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陆港观盘-短线修正 布局好股抢先机 - 全球财经 - 工商时报

陆港观盘-短线修正 布局好股抢先机 - 全球财经 - 工商时报

近日股市修正,主要反映股价涨多。短期情绪面消化后,市场还是会沿著企业获利这些基本面核心逻辑走,投资人此时应该开始留意优质好股的布局机会。

过去一年以来,全球央行纷纷降息,释出大量流动性,市场预期走的太快,但实体经济跟基本面远远落后于资产价格,也就是股票走的速度太过超前了。

从疫情最低点的2020年3月至2021年1月,海内外法人重仓的科技、因特网、消费、医药等板块,涨幅惊人,本益比不断突破历史上限。在这种状况下,只要消息面有风吹草动,股市就容易出现大波动。

春节前,陆港股已经因为中国人民银行逆回购节奏的变化,投资人预期货币政策将转向紧平衡,故领先全球率先调整。春节后又碰到香港财政司宣布将调升港股印花税,引发港股大跌。

A股在2007年也曾有类似事件,中国财政部当年5月底突然宣布上调印花税从0.1%至0.3%,上证指数短短五个交易日重挫15%。后来一路反弹至当年10月,写下6,124点的历史高点。直到2008年因应金融风暴救市,再把印花税大幅调降至0.1%,并修正为只向卖方征收。

跟A股对比,港股印花税买卖双方均要课,且调升后的税率亦高于A股,使得港股出现失望性卖压。但近期调整有部分原因也是美国10年公债殖利率上升过快,主要是最近全球原物料及油价上扬,通膨跟著攀升,市场预期市场利率走扬,使得全球不管美股、欧股、亚股,2021年2月下旬以来都是回调,并非只有港股独憔悴。

若我们用现金股利折现模型来看,无风险利率若上升,股票估值就会下降,实际面来说就是企业未来借贷成本会提高,如果企业没能创造更强的成长率,企业估值就会低于原先预期。

所以最近回档是杀估值,并不是经济或企业基本面出问题。决定市场走势的关键力量还是基本面,资金面是次要因素。短期情绪面消化后,市场还是会沿著它的核心逻辑走,也就是企业营收及获利增长动能这些基本面因素。

只要企业获利增长趋势向上,那麽就算本益比下修,企业价值还是会持续增加。

举例来说,某档个股EPS(每股盈余)10元,平均本益比20倍,估值就是200元,市场过热时本益比可能会跑到25倍,股价冲到250元。

如果此公司有办法连续三年保持每年平均15%的获利增长,那麽三年后EPS将超过15元,就算本益比下修至18倍,估值依然超过270元。

这说明了股价很容易受到情绪或资金面而波动,但企业核心竞争力才是创造价值的关键。重点是投资人有没有足够的眼光,投资未来几年真正具备增长潜力的优质企业。

通常有竞争力、具产业龙头地位的好公司,获利成长及估值一定高于产业平均,所以放长看都很有吸引力。

2020年股市一路不回头的上涨节奏基本上告一段落,2021年震荡波动幅度一定会加大。虽然先前涨多的消费、科技、医药等成长股大幅回调,但伴随全球疫苗施打率增加,消费及就业将逐步回归正常,经济复苏态势明确,很多好公司业绩展望都相当亮眼,不管是成长股或价值股,关键是寻找估值跟业绩匹配的好公司,利用短线震荡的机会,布局优质好股。


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